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期货日报
近期受副热带高压影响,我国南方地区出现大范围的持续性高温天气,农产品生产、水产养殖等面临极大“烤”验。据期货日报记者了解,面对极端天气,国内场外天气衍生品已提前“出手”,在帮助实体企业规避天气风险方面发挥了重要作用。同时,国内多家期货交易所以及地方政府也在推进天气指数期货的研究。
据了解,高温天气会增加水产养殖的能耗、水质管理、饲料和疾病防控等方面的成本,部分水产养殖品种还会因高温天气产生应激反应,严重影响质量与产量。高温天气下,水产养殖容易受损,小龙虾病害频发,出塘量减少。今年5月底,国联期货与中国太平洋财产保险股份有限公司湖北分公司在湖北荆州落地了国内首单“小龙虾高温指数保险+衍生品”产品,以“中央气象台-大商所温度指数”中武汉地区的日平均温度指数作为产品设计的标的物,为200亩小龙虾提供3个多月的高温风险保障。
这并不是国内首次运用“温度指数(保险)+天气衍生品”帮助产业应对高温天气。去年7月,广东国寿财险与中泰期货、天韧科技、飞利浦空调等曾在全国首推“水产养殖温度指数保险+天气衍生品”产品,以“中央气象台-大商所温度指数”作为产品设计基础,通过温度指数场外衍生品为相关参与方提供风险管理服务,为广东湛江地区参保水产养殖户提供了50万元的高温风险保障。
从国际市场来看,天气衍生品是从场外到场内逐渐发展起来。1996年,美国科赫能源与安然能源公司签订了以美国密尔沃基市1997—1998年冬季气温为标的的天气互换合约,成为全球范围内首个交易的天气衍生品。相关产品逐渐吸引了保险业、零售业、农业、建筑业和管理基金的广泛参与。随着天气衍生品在场外市场的日益发展和成熟,期货交易所开始引入天气指数期货和期权交易。目前,天气衍生品在国际上已经得到广泛的应用,芝商所已上市天气指数期货和期权,标的涵盖月度制热指数、月度制冷指数等。
近年来,我国对天气指数及其衍生品的研究与应用已在有序推进。2022年4月,国务院印发《气象高质量发展纲要(2022—2035年)》,提出“积极发展金融、保险和农产品期货气象服务”。今年年初,国家数据局等17部门联合印发的《“数据要素×”三年行动计划(2024—2026年)》提出,创新气象数据产品服务,支持金融企业融合应用气象数据,发展天气指数保险、天气衍生品和气候投融资新产品,为保险、期货等提供支撑。
早在2004年,中央气象台和大商所就已联合开展天气指数的研发工作,通过机器学习技术归纳分析了我国20亿条气象大数据。2022年,双方在多年合作的基础上,正式发布“中央气象台-大商所温度指数”。该温度指数基于中央气象台权威气象数据研制,涵盖北京、上海、广州、哈尔滨等15个基准城市,包括日平均温度指数(DAT)、月累积平均温度指数(CAT)、制热指数(HDD)和制冷指数(CDD)等。其中,以北京为代表的华北地区是玉米、小麦重要产区,以哈尔滨为代表的东北地区是大豆和玉米主要产区,相关温度指数可以较为有效地表征大豆和玉米等作物生长气温情况。2022年,以上述指数为标的的场外衍生品开始陆续落地,进入实践阶段。
2021年6月,郑商所与国家气象信息中心签署战略合作框架协议,启动天气指数编制与应用、天气衍生品研发上市、“期货+气象”复合型人才培养等系列合作。由于长江中下游地区人口和经济集聚度高,对气候变化风险敏感,电力、农业等行业企业有较强避险需求,双方便以此为切入点推进天气相关产品的研发。目前,郑商所与国家气象信息中心开展的长江中下游气温指数研究工作已形成编制方案,进入技术开发阶段。据了解,长江中下游气温指数体系丰富、基准城市覆盖广泛,且指数基于24小时逐小时气温数据编制,可精确反映气温变化风险,贴近能源电力行业经营实际,保障指数衍生品套保效率。同时,其计算方法更加符合我国经济发展阶段特点,且应急机制健全,可确保指数连续发布。
另外,广期所联合国家气象中心也正在积极开展光伏气象指数编制。据了解,在我国新能源产业快速发展的背景下,广期所立足服务绿色发展特色定位,积极探索研究服务新能源产业的新能源气象指数及相关衍生品应用场景,助力新型能源体系建设。广期所和国家气象中心积极开展光伏气象指数编制,基本明确了以光照强度、温度等气象要素为基础,以山东、河北、新疆等国内光伏重点装机地区为代表区域的编制思路,利用气象系统的客观数据资料,保证指数的标尺性和抗操纵性,切实服务新能源产业稳健发展。
近日,上海市气象局、上海市委金融办联合印发《上海市探索“气象×金融”协同联动服务经济社会高质量发展工作方案(2024—2026年)》,旨在深化气象、金融联动发展,并致力于研究推进天气指数期货等天气衍生品的发展,开展气温、降雨、风力、日照等天气指数衍生品设计,加强气象资讯类服务,助力企业强化ESG能力建设,提升趋利避害效益。
“天气期货以气象指标为标的,市场各参与方通过交易来表达对未来天气变化的预期和判断,最终达成公允价格,量化出天气变化的潜在价值,天然具有价格发现的作用。”浙商期货农产品团队负责人向博告诉记者,这一价格信息将为相关行业的生产经营活动提供重要参考,有助于企业和投资者作出更明智的决策。通过天气期货市场,易受天气影响的各行业可以通过套期保值等一系列操作,有效应对天气变化带来的不确定性,转移不利天气带来的风险,稳定生产经营活动,甚至操作得当还可以增厚自身收益。
此外,天气期货还可以有效弥补传统金融市场的不足。向博解释说,它不仅可以帮助降低天气炒作带来的农产品价格波动风险,还能提高保险机构在自然风险领域的承保能力和积极性,破解传统保险产品难以有效分散和规避天气风险的难题。
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